2007年中期A股上市公司风险分析

　　导言：
　　 任何一项投资都要承担一定风险，因此对风险的评价与控制就显得尤为重要。本篇运用禾银风险分析功能等工具（详情请参见禾银理财网www.bbachina.com），对2007年中期A股上市公司所反映出的各项风险进行全面系统的分析评价。我们将从三个方面来对各项风险进行揭示，希望能为广大投资者提供一定的帮助。
　　 上市公司的资产来源有两个方面，一个是所有者权益，一个是债权人权益。二者对资产和收益的要求权及二者之间的对比关系决定了企业的资本结构。资本结构决定了企业的债务风险，企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。

　　当公司的长短期负债比例过高，而公司又没有稳定可靠的持续盈利能力时，债权人势必对公司的偿债能力怀有强烈的怀疑态度，催债行为将更加紧迫。我们现将有此倾向的公司列出，在对这些公司投资时谨慎对待。

　　高负债亏损公司

　　资产负债率是体现公司总体负债水平，揭示总资产中全部负债所占的比例。一般认为，资产负债率高于85%时企业负债过高，出现偿债风险，面临偿债危机，高于100%，则是资不抵债，净资产为负。当然，有些负债高的公司，如果经营正常，不断地创造利润，有足够现金偿还即将到期的债务，是不会出现清偿危机的。反之，债务风险会逐渐累积增大，许多公司就是因为不能偿还大量的到期债务而进入破产行列的。

　　下表列出了亏损企业中，资产负债率高于85%的前30家公司。投资者在投资这些公司时应仔细研究。

序号 股票代码 公司名称 资产负债率%

1 000506 S*ST东泰 41672.52

2 000030 S*ST盛润 5956.33

3 200030 *ST盛润B 5956.33

4 600745 S*ST天华 1727.40

5 200041 *ST本实B 1601.99

6 000038 S*ST大通 920.91

7 000688 S*ST朝华 785.30

8 600603 ST兴 业 784.86

9 000017 S ST中华 778.56

10 200017 ST 中华B 778.56

11 600242 S*ST华龙 704.77

12 000555 *ST 太光 673.97

13 600234 ST天龙 608.54

14 000863 *ST 商务 503.83

15 000035 ST 科 健 487.40

16 600681 S*ST万鸿 430.57

17 600385 *ST金泰 380.48

18 000892 S*ST星美 372.71

19 000805 *ST 炎黄 320.27

20 000732 S*ST三农 312.15

21 000156 *ST 嘉瑞 287.57

22 000557 ST银广夏 227.08

23 000925 S*ST海纳 225.08

24 600703 S*ST天颐 202.64

25 600225 S*ST天香 195.05

26 000561 S ST长岭 194.74

27 000529 *ST 美雅 193.89

28 600381 *ST贤成 187.88

29 600988 *ST宝龙 179.30

30 000757 *ST 方向 179.16

　　短期还债困难公司

　　流动比率是流动资产与流动负债的比值，反映公司偿还短期负债能力的指标，一般认为，该比值在1.2以上是相对安全的，越小短期还债越困难。

　　下表列出了亏损企业中，流动比率低于0.5的前30家公司。

序号 股票代码 公司名称 流动比率

1 000506 S*ST东泰 0.00

2 000030 S*ST盛润 0.01

3 000038 S*ST大通 0.01

4 200030 *ST盛润B 0.01

5 600242 S*ST华龙 0.01

6 600745 S*ST天华 0.01

7 000035 ST 科 健 0.02

8 000017 S ST中华 0.04

9 000736 S*ST重实 0.04

10 200017 ST 中华B 0.04

11 000688 S*ST朝华 0.05

12 600703 S*ST天颐 0.05

13 000892 S*ST星美 0.06

14 600385 *ST金泰 0.07

15 600234 ST天龙 0.08

16 600758 ST红阳 0.08

17 600988 *ST宝龙 0.09

18 000613 ST东海Ａ 0.10

19 200041 *ST本实B 0.10

20 200613 ST东海Ｂ 0.10

21 000430 S*ST张股 0.12

22 000670 S*ST天发 0.12

23 000557 ST银广夏 0.13

24 600628 新世界 0.13

25 600027 华电国际 0.14

26 000555 *ST 太光 0.15

27 200160 帝 贤Ｂ 0.15

28 600721 SST百花 0.15
29 600377 宁沪高速 0.16

30 600155 *ST宝硕 0.17

　　经营风险分析

　　在企业所有收益中，只有经营性收益才是可靠的，可持续的，而各种非经营性收益具有一定的偶然性。在企业所有收益中，经营性收益所占的比重越大，企业的收益质量越好，反之就越差。

　　我们采用净收益营运指数指标来寻找低质量的公司。净收益营运指数越低，经常性收益所占比例越小，利润越不稳定，潜在的投资风险自然就越高，投资者选择时要认真研究。

　　下表列出了盈利公司中，净收益营运指数较低的前30家公司。

序号 股票代码 公司名称 净收益营运指数 净利润 扣除非经常性损益后利润（万元）

（万元）

1 600603 ST兴 业 -25.23 290.86 -7,339.01

2 600602 广电电子 -22.78 886.58 -20,199.05

3 600165 宁夏恒力 -20.61 119.98 -2,472.41

4 000585 东北电气 -18.56 75.15 -1,394.54

5 000798 中水渔业 -13.51 127.81 -1,726.14

6 600800 S*ST磁卡 -10.34 968.03 -10,010.88

7 000799 S*ST酒鬼 -7.82 250.26 -1,958.02

8 600115 东方航空 -6.79 5,821.17 -39,529.01

9 000048 *ST 康达 -6.75 132.18 -892.42

10 000620 *ST 圣方 -6.62 26.23 -173.77

11 000806 银河科技 -5.64 817.75 -4,614.11

12 600738 兰州民百 -4.27 -260.51 1,112.45

13 000851 高鸿股份 -4.01 555.41 -2,227.73

14 600630 龙头股份 -2.99 1,304.86 -3,896.90

15 600419 ST天宏 -2.67 104.58 -279.34

16 000017 S ST中华 -2.52 1,868.93 -4,703.25

17 000521 美菱电器 -2.45 1,087.52 -2,663.30

18 600287 江苏舜天 -2.37 3,040.83 -7,211.64

19 000576 广东甘化 -2.34 -754.13 1,764.83

20 600251 冠农股份 -2.22 132.63 -294.59

21 600774 汉商集团 -2.13 165.92 -352.82

22 000725 *ST东方A -2.12 7,467.04 -15,861.99

23 600877 中国嘉陵 -1.95 433.6 -846.74

24 600355 精伦电子 -1.94 394.07 -765.94

25 000889 渤海物流 -1.78 141.78 -251.95

26 000029 深深房Ａ -1.57 978.29 -1,539.32

27 000038 S*ST大通 -1.44 1,542.47 -2,218.88

28 600403 欣网视讯 -1.42 6.86 -9.77

29 600838 上海九百 -1.37 300.72 -412.09

30 000531 穗恒运Ａ -1.36 -4,548.37 6,163.53